國金證券-安圖生物-603658-Q1業績超預期,研發投入持續加碼-210423

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日期:2021-04-23 08:28:31 研報出處:國金證券
股票名稱:安圖生物 股票代碼:603658
研報欄目:公司調研 袁維  (PDF) 8 頁 770 KB 分享者:gl***7 推薦評級:買入(上調)
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研究報告內容
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  業績簡評

  4月22日,公司公布2020年年報和2021年一季報,2020年實現營業收入29.78億元,同比增長11.15%。http://www.myopvideo.com【慧博投研資訊】實現歸母凈利潤7.48億元,同比下降3.41%。http://www.myopvideo.com(慧博投研資訊)實現扣非歸母凈利潤6.78億元,同比下降8.35%。

  2021Q1實現營業收入8.17億元,同比增長48.44%,實現歸母凈利潤1.71億元,同比增長84.15%,實現扣非歸母凈利潤1.69億元,同比增長102.71%。業績超預期。

  經營分析

  疫情影響逐步消除,業績加速回暖。分季度看,公司2020年Q1-Q4分別實現營收5.50、6.55、8.42、9.31億元,同比分別增長0.44%、3.80%、17.82%、18.45%。2021年Q1公司實現營收8.17億元,同比增長48.44%,較2019年同期增長49.1%。業績逐季恢復態勢明顯。

  費用管控良好,一季度費用率略有上升但低于去年同期。2020年公司費用端管控良好,銷售費用率為15.60%(-0.86pt),管理費用率為4.73%(+0.16pt),研發費用率為11.51%(-0.13pt)。2021年一季度費用端較2020年略有上升,但低于去年同期,銷售費用率為18.87%(-2.51pt),管理費用率為4.62%(-0.16pt),研發費用率為12.7%(-0.08pt)。

  研發投入持續加碼,產品線不斷豐富。2020年公司持續加大研發投入,全年研發投入為3.46億元,同比增長11.05%,占營收比重達11.63%。全年新獲產品注冊證42項,總計擁有產品注冊證528項,產品線不斷豐富。在儀器研發方面,公司新品陣營持續擴大,化學發光POCT首項產品全自動化學發光免疫分析儀已取證。

  盈利調整與投資建議

  我們看好化學發光行業頭部企業在2021年實現良好恢復和增長,考慮到公司的行業領先地位,預計公司2021-2023年實現歸母凈利潤11.75、15.90、20.69億元,分別同比增長57%、35%、30%。

  上調至“買入”評級。

  風險提示

  醫院常規診療恢復不及預期;新冠試劑放量不達預期;部分區域降價壓力增加,影響產品毛利率;市場競爭加??;新產品放量慢于預期。

  

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