中銀國際-建材行業周報:恒大去負債取得成效,或利好建材板塊現金流-210705

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日期:2021-07-05 22:48:29 研報出處:中銀國際
行業名稱:建材行業
研報欄目:行業分析 余斯杰,陳浩武  (PDF) 19 頁 839 KB 分享者:tang******scu 推薦評級:中性
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研究報告內容
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  本周建材板塊部分公司陸續發布中報業績預告,業績總體表現良好。http://www.myopvideo.com【慧博投研資訊】本周金晶科技、中國巨石、旗濱集團、蘇博特陸續發布年中報業績預告。http://www.myopvideo.com(慧博投研資訊)2021H1,四家個股中,三家公司凈利潤預增超200%,業績預報表現喜人,或預示其所屬細分板塊業績超預期。

  本周板塊下跌,跑輸大盤:本周申萬建材指數收盤7865.48點,下跌2.88%。行業平均市盈率12.93倍,相比上周下跌0.36。本周建材細分板塊漲少跌多,玻纖、新材料、玻璃上漲;防水早周期、管材、陶瓷五金裝修、水泥有所下跌。

  水泥:需求不足,市場競爭壓力較大:本周水泥淡季行情持續。需求方面,北京周邊區域施工也同步受限,因此供需處于雙停狀態。南方則普遍有高溫或降雨影響,需求維持低迷。本周熟料、P·O42.5、P·S32.5粉末價格分別為329.8、399.7、381.0元/噸;環比上周分別下降3.2元、5.5元、5.6元,價格繼續下降;磨機開工率和熟料庫容比分別為65.0%、60.3%,磨機開工率上升1.7%,熟料庫容比下降2.5%。

  玻璃:本周玻璃價格小幅上漲,庫存小幅累積:本周玻璃價格143.9元,較上周上漲0.2元,繼續保持高位;庫存天數6.9天,較上周上升0.1天,庫存狀仍然偏緊。低庫存狀況下,玻璃景氣度或能夠持續得到延續。各重點關注省份價格維持高位,僅福建、湖北、浙江價格稍有上行,四川價格稍有回落,其余各省份保持平穩。各重點省份庫存環比上周出現分化:湖北、山東、遼寧、山西地區庫存下跌較多,湖南、四川、山西、河北、廣東等低庫存有所累積。

  業績預告:本周披露業績預告的四家公司中,玻璃與玻纖表現亮眼。玻璃板塊的旗濱集團、金晶科技H1凈利潤增速分別為913%-953%,316%-360%;玻纖板塊中國巨石H1凈利潤增速為200%-250%。三家公司二季度單季利潤總額均創歷史新高。減水劑板塊的蘇博特業績預增20%-30%。個股業績預告表現喜人印證了玻璃和玻纖行業的高景氣,細分行業內其余公司超預期概率增大。

  恒大降負債取得成果,或利好建材板塊現金回款:恒大去負債取得進展,償債能力得到提升,建材行業后周期板塊的瓷磚、管材、涂料、五金等板塊許多公司與恒大有業務往來、戰略合作。恒大業務的營收對部分公司影響程度較高,相應的應收賬款影響公司現金流狀況,這一情況有望在恒大償債能力提升后得到改善。

  評級面臨的主要風險

  風險提示:水泥景氣度復蘇不及預期、原材料價格超預期波動、行業政策風險、海外疫情持續蔓延。

  

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