銀河證券-建筑行業:雨季致新簽訂單放緩,整體仍穩定擴張-210630

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日期:2021-07-01 11:42:48 研報出處:銀河證券
行業名稱:建筑行業
研報欄目:行業分析 龍天光  (PDF) 21 頁 1,046 KB 分享者:0**0 推薦評級:推薦
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研究報告內容
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  新簽訂單景氣度環比回落,整體穩定擴張。http://www.myopvideo.com【慧博投研資訊】6月份,建筑行業PMI為60.1%,較5月環比持平。http://www.myopvideo.com(慧博投研資訊)建筑業新簽訂單PMI為51.2%,較5月環比降低2.6pct,繼續位于臨界點上。6月份,我國大部分地區進入雨季,建筑行業業務拓展受到一定影響,新簽訂單景氣度有所回落,但總體保持穩定擴張態勢。

  固定資產投資穩中求進。2021年1-5月,我國固定資產投資同比增長15.4%;比2019年1-5月份增長8.5%,兩年平均增長4.2%。相較去年低基數,今年投資增速較快。按美元計價,1-5月份,我國進出口額2.27萬億美元,增長38.1%。其中,出口同比增長40.2%,進口同比增長35.6%,貿易順差同比增長70.19%。1-5月,我國限額零售品消費增速為25.7%,消費整體表現較為強勁。我國經濟延續復蘇態勢。央行例會會議提出保持流動性合理充裕,建筑行業受益。

  綠色建筑助發展。十四五規劃指出要加強基建補短板,推進新基建建設,實施關鍵領域重大基建項目建設。2021年基建投資有望保持中等增速。國家政策提出“房住不炒”,房地產銷售面積增速或延續高位回落趨勢,但房地產竣工端有望隨著疫情的好轉而持續回升。裝配式建筑受政策鼓勵,到2026年裝配式建筑面積占比有望達到30%。裝配式建筑當前滲透率較低,未來發展空間大。十四五規劃提出大力發展綠色建筑,“碳中和”及“碳達峰”成為政策關注焦點。專業工程存在結構性投資機會。

  行業集中度提升,建筑業績和估值或觸底回升。八大建筑央企新簽訂單市場占有率從2013年的24.38%提升至2020年的34.49%。2021Q1建筑行業集中度持續提升。建筑指數PE為8.32倍,位于10年歷史分位的2.05%,安全邊際高。建議關注基建、地產竣工端、裝配建筑、綠色建筑、碳中和等領域投資機會。推薦中國鐵建(601186.SH)、中國交建(601800.SH)、中國中鐵(601390.SH)、中國建筑(601668.SH)、中國中冶(601618.SH)、中國電建(601669.SH)、葛洲壩(600068.SH)、中國化學(601117.SH)、華設集團(603018.SH)、金螳螂(002081.SZ)等。建議關注上海建工(600170.SH)、隧道股份(600820.SH)、中鋼國際(000928.SZ)、四川路橋(600039.SH)、中衡設計(603017.SH)等。

  風險提示:固定資產投資下滑的風險;應收賬款回收不及預期的風險;新簽訂單不及預期的風險。

  

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