國信證券-火星人-300894-2021年一季報點評:收入利潤大超預期,明星選手領跑景氣賽道-210422

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日期:2021-04-22 23:57:13 研報出處:國信證券
股票名稱:火星人 股票代碼:300894
研報欄目:公司調研 陳偉奇,王兆康  (PDF) 6 頁 627 KB 分享者:戰*** 推薦評級:買入
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研究報告內容
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  一季度收入利潤雙超預期

  公司2021Q1收入同比大增180%至3.5億元,較2019同期大增99%;歸母凈利潤同比大增595%至0.44億元。http://www.myopvideo.com【慧博投研資訊】

  全渠道市占率提升帶動收入高增

  公司Q1收入遠超行業增速水平,同時根據奧維云的監測,公司Q1線上市占率同比提升10pct至21%,線下監測樣本銷售額市占率提升10pct至20%,此前線上的先發優勢已使公司擁有全渠道發力的主動權,隨著線下渠道的復蘇,公司上探一二線、下沉底線網點的策略有望逐步建立起渠道的規模壁壘。http://www.myopvideo.com(慧博投研資訊)

  盈利能力向好

  2021Q1毛利率同比持平于47.4%,同時費用顯著優化,銷售/管理/財務費用率大幅降低24/6/0.7pct至26%/10.2%/-1.3%,凈利潤率大幅扭正20pct至12.7%。

  Q1新品+招商順利推進,行業高增下龍頭有望進一步提速

  公司2021年3月發布Q6蒸烤一體、青春Q30、集成洗碗機、燃氣熱水器和廚房整體設計等場景化新品,同時全渠道招商會的順利召開也夯實了經銷體系的進一步完善。在宣傳推廣方面公司與《向往的生活》達成合作,市場教育與品牌心智占領腳步也有望進一步加速。

  投資建議:維持“買入”評級

  基于公司市占率穩步提升和行業整體滲透率加速向上,我們認為高費用投放的策略符合跑馬圈地階段的特點,公司市占率仍有望持續向上,充分獲取行業高增紅利。維持盈利預測,預計2021-2023年凈利潤分別為4.5、5.9、7.7億元,對應PE為52、39、30倍,維持“買入”評級。

  風險提示:新品推進不及預期;行業競爭加??;原材料價格超預期上漲。

  

  

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