國信證券-奧飛數據-300738-華南領先IDC廠商,銳意進取全國市場-210719

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日期:2021-07-19 22:22:22 研報出處:國信證券
股票名稱:奧飛數據 股票代碼:300738
研報欄目:公司調研 馬成龍,付曉欽  (PDF) 37 頁 1,409 KB 分享者:Shel******bit 推薦評級:買入(首次)
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研究報告內容
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  華南地區領先IDC服務商,銳意進取全國市場

  奧飛數據是華南地區領先第三方IDC服務商,自2004成立以來,主要向客戶提供優質的IDC服務和配套網絡服務業務。http://www.myopvideo.com【慧博投研資訊】公司立足華南地區,持續在華北地區取得突破,并提前部署部分重點省會及重要城市等,具有長期發展潛力。http://www.myopvideo.com(慧博投研資訊)2020年,公司在華南、華北、香港及海外營收占比分別為24.29%/40.77%/30.81%,資源分布已初具地區集群效應。

  供需格局優化,IDC行業景氣度有望持續提升

  IDC行業能夠提供算力支撐,有效賦能千行百業,在移動互聯網、產業互聯網、企業IT架構重構等多輪驅動下,具有長期投資價值。今年下半年行業供需關系有望得到改善,景氣度迎來底部反轉,從需求端來看,2021Q3為新一輪需求改善起點,云計算及大型互聯網廠商下半年對于數據中心服務器等資源投入有望持續增加,明年預期進一步增長;從供給端看,20年新交付產能已得到部分消化,供給端得到初步緩和,隨著政策審批趨嚴,今年行業新開工項目減少,部分跨界進入廠商空置率較高,行業整合初現端倪,供需關系有望進一步改善。

  公司優勢:多元化協同發展,IDC業務增速行業領先

  公司以自建IDC為主,同時加強與運營商合作,共同開拓市場。截至2020年自建總機柜數超過1.6萬架,近兩年維持高速發展,預計公司2022年建成總機柜數有望達到5萬個,增速位于行業領先水平;在客群上,公司保持與云計算廠商、大型互聯網公司密切合作,并維持相對中立,客群多元化較高;公司帶寬資源在國內外均有部署,有望與IDC形成協同效應,發展前景廣闊,未來,將進一步致力于新技術的開發,提供綠色IDC綜合解決方案。

  風險提示

  云廠商資本開支不及預期;新項目指標批復受阻;客戶上架不及預期。

  投資建議:看好公司發展前景,首次給予“買入”評級

  看好公司IDC業務增長,預計2021-23年收入14.14/19.53 /26.73億元,同比增68.2%/38.2%/36.8%。EBITDA 5.38/7.75/10.79億元,同比增72%/44%/39%,對應EV/EBITDA=18/12/9 X。我們認為合理估值在31.42-35.19元/股,較目前股價有39%-56%溢價空間,首次給予“買入”評級。

  

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