長城證券-樂心醫療-300562-公司深度報告:順應行業趨勢,打造健康IoT龍頭-210420

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日期:2021-04-22 13:44:11 研報出處:長城證券
股票名稱:樂心醫療 股票代碼:300562
研報欄目:公司調研 劉鵬,謝欣洳  (PDF) 15 頁 847 KB 分享者:鏡**M 推薦評級:買入(首次)
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研究報告內容
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  深耕智能健康,打造健康IoT產品和遠程健康行業龍頭

  樂心醫療成立于2002年,是一家針對運動健康、慢病管理等領域為客戶提供健康物聯網(IoT)與遠程健康管理整體解決方案戰略的高新技術企業,主營產品分為家用醫療產品(體脂稱和血壓計)、家用健康產品(體重秤和電子廚房秤)、可穿戴設備(智能耳機、運動手環和健康手表)和其他(智能貨架等)。http://www.myopvideo.com【慧博投研資訊】受益于良好的內部管理水平和成本控制能力,公司業績快速增長,歸母凈利潤從2017年的0.18億元增長至2020年的0.70億元,CAGR達58%,歸母凈利潤增速超過營業收入,今年Q1盈利同比增長近2倍,盈利能力持續提升。http://www.myopvideo.com(慧博投研資訊)

  健康IoT處于黃金發展期,大客戶戰略效果顯著

  受居民消費水平升級、人口老齡化加劇、慢病患病率提升、健康智能產品和服務支付方多元化、“健康中國”上升至國家戰略等因素催化,中國已成為全球第二大醫療器械市場,家用醫療器械需求高速增長,健康IoT迎來黃金發展階段。

  公司順應時代與政策發展,自2019年開始轉型升級,從2C轉向以2B為主的商業模式,憑借優良的研發設計能力、產品品質和及時交付能力受到全球知名客戶青睞,與國內外大型的IoT硬件廠建立起穩定的合作關系。根據國家海關數據統計,2019年公司電子衡器出口總額在國內排名第二,電子血壓計出口總額在國內排名第三,產品廣泛出口并銷往50多個國家和地區。公司大客戶戰略效果顯著,力爭打造成擁有“硬件+IoT平臺+大數據”一體化的資深平臺型企業。

  積極構建智能化云平臺,切入保險、保健品等新領域

  公司深入5G+AI+IoT產品研發布局,不斷提升健康大數據的開發能力及用戶運營能力,實現個性化的有效管理。2020年前三季度研發費用達7281萬元,同比增長57%。公司搭建起智能健康云平臺“樂心云”,推出“樂心健康”、“樂心醫生”等一系列移動互聯網產品,完成各應用端覆蓋,目前云平臺注冊人數超過2000萬,月活人數約200萬。

  同時,公司與保險行業、保健品行業、健康管理行業等大型企業建立起深度合作關系,切入保險、藥店、保健品等新領域,進一步拓展應用范圍。通過“智能可穿戴設備+健康保險”、“血壓計+藥店管理系統”等合作模式,發揮差異化競爭力,開啟共贏模式。

  此外,2020年8月公司發布股票激勵計劃,將員工薪酬與公司業績掛鉤,彰顯公司對長期成長性和盈利持續增長的信心。

  投資建議

  我們預計公司2020-2022年營業收入分別為13.35億元、20.18億元和30.53億元,同比增速分別為51.0%、51.2%和51.3%,凈利潤分別為0.70億元、1.60億元和2.81億元,同比增速分別為125.5%、128.6%和75.7%,EPS分別為0.33、0.75、1.31元,對應2021年4月16日股價,PE分別為51X、22X、13X,首次覆蓋,給予“買入”評級。

  風險提示:

  匯率波動風險,新冠疫情影響風險,業務推廣不及預期風險,市場風險,投入產出不達預期風險。

  

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