天風證券-建筑裝飾行業:BIPV產業鏈迎政策利好,重點推薦“建筑+”轉型升級機會-210627

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日期:2021-06-27 23:59:16 研報出處:天風證券
行業名稱:建筑裝飾行業
研報欄目:行業分析 鮑榮富,王濤  (PDF) 8 頁 477 KB 分享者:wei****ng 推薦評級:強于大市
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研究報告內容
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  行情回顧

  上周建筑(中信)指數上漲3.33%,滬深300指數上漲2.56%,三級子板塊悉數上漲,其中建筑裝修、專業工程漲幅居前,分別錄得正收益6.64%、6.24%。http://www.myopvideo.com【慧博投研資訊】個股中,森特股份(49.90%)、啟迪設計(45.66%)、嘉寓股份(33.05%)、漢嘉設計(28.52%)、冠中設計(27.33%)漲幅居前,BIPV產業鏈相關標的漲幅均較好。http://www.myopvideo.com(慧博投研資訊)低估值板塊中中國化學漲幅較好,當前建筑市場關注的兩大熱點主要集中于“建筑+”產業鏈的相關機會。

  熱點一:建筑+BIPV,產業鏈再迎政策利好

  6月20日,國家能源局綜合司正式下發《關于報送整縣(市、區)屋頂分布式光伏開發試點方案的通知》,擬在全國組織開展整縣(市/區)推進屋頂分布式光伏開發試點工作,我們認為通知的兩大亮點值得重視:1)試點區域要求中明確部分類型項目的屋頂分布式光伏比例下限;2)重視推廣體系化、“應接盡接”及“宜建盡建”體現政策推動決心,我們測算至2025年新建產房類BIPV市場空間有望達693億元,20-25年CAGR+82.8%,行業處于快速擴容階段。根據BIPV產業鏈的不同環節,我們梳理的建筑相關標的有:1)屋頂圍護:森特股份(隆基入股)、東南網架(收購福斯特新能源51%股權)、精工鋼構;2)光伏幕墻:瑞和股份(信義光能戰略合作)、江河集團、維業股份;3)儲能+配網:蘇文電能(EPC+O)。

  熱點二:建筑+實業,積極關注中國化學產業轉型升級

  我們認為傳統建筑央企在利用自己多年發展中形成的技術和資源優勢,有望在進行實業投資發展的過程中具備明顯的優勢,而實業投資在增發企業活力的同時亦可進一步增厚公司業績:1)2019年7月中國化學宣布與齊翔騰達成立合資公司天辰齊翔投資建設100萬t/a尼龍66產業鏈項目,其中包含20萬t/a己二腈項目,項目計劃工期為3年,自第4年正式投產運營,我們預計2022年起該部分產能有望逐步釋放,此外公司在化工石化、現代煤化工、化工新材料以及橡膠工程裝備等領域通過自主創新和產學研協同創新等方式掌握并擁有成系列的專利技術,而此前引入戰略投資者萬華化學,加強產業鏈融合,混改有望進一步為公司激發增長活力,我們認為公司在激勵機制和產業升級均有明顯改善;2)2021年3月18日東華科技與新疆天業成立中化學東華天業新材料公司共同投資建設10萬噸/年PBAT項目,建設和運營PBAT項目。

  投資建議

  當前市場環境下,財務報表及訂單兩維度驗證低估值板塊兼具向上的基本面,而裝配式建筑優秀的成長性進一步得到數據驗證,BIPV短期有望對部分相關個股形成強催化,繼續推薦基建(地方國企、央企藍籌)/房建價值品種,中長期角度繼續推薦高景氣裝配式建筑產業鏈(鋼結構、設計、構件等),關注BIPV、建筑減隔震等綠色建筑產業鏈。

  風險提示:疫情持續時間超預期;基建投資增速回暖不及預期;建筑企業凈利率提升不及預期。

  

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