安信證券-科達利-002850-產能擴張穩步推進,全球市場加速滲透-210806

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日期:2021-08-06 13:24:37 研報出處:安信證券
股票名稱:科達利 股票代碼:002850
研報欄目:公司調研 鄧永康,朱凱,王瀚  (PDF) 5 頁 451 KB 分享者:13***9 推薦評級:買入-A
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研究報告內容
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  ■事件:公司發布2021年半年報。http://www.myopvideo.com【慧博投研資訊】報告期內,公司實現營收18.02億元,同比增長162.22%;歸母凈利潤2.19億元,同比增長367.01%;EPS為0.94元/股,同比增長327.27%。http://www.myopvideo.com(慧博投研資訊)其中,2021Q2單季度實現營收10.02億元,同比增長156.35%,歸母凈利潤1.31億元,同比增長315.43%。

  ■下游新能源車市場高增長,動力電池結構件需求水漲船高。據GGII統計,2021年上半年全球新能源汽車銷量約225.2萬輛,同比增長151%;動力電池裝機量約100.49GWh,同比增長141%。從國內數據來看,2021上半年新能源汽車產銷分別為121.5萬輛和120.6萬輛,同比分別上升200.6%和201.5%;動力電池產量共計74.7GWh,同比增長217.5%;裝機量共計52.5GWh,同比增長200.3%。我們預計2021年全球新能源車銷量達575萬輛,同比增長84%,下游新能源車需求高增將強勢帶動動力電池產量和裝機量持續增長,產業鏈景氣向上。公司作為動力電池精密結構件的研發及制造企業,業績增長將充分受益行業高增長。

  ■緊密配套優質客戶,全球市場加速滲透。公司堅持定位高端市場及大客戶戰略,加大新能源汽車動力電池精密結構件國內外市場開拓力度,鞏固和擴大公司產品占有的市場份額。一方面加深與現有客戶CATL、LG、松下、Northvolt、三星、中航鋰電、億緯鋰能、欣旺達、瑞浦能源、力神、蜂巢能源等的合作,確??蛻艉凸局g的長期戰略合作;另一方面持續加大國內外市場的開拓力度,擴大公司的客戶圈。隨著公司下游客戶市場集中度的提高及公司國內外市場的持續拓展,進一步提升公司持續盈利能力以及市場競爭力,增強公司在全球動力電池精密結構件行業中的領先地位。

  ■堅持就近配套生產戰略,持續加大產能擴張。根據公司半年報,公司分別以自有資金不超過10億元、5.2億元、2.25億元人民幣投資建設四川宜賓新能源動力鋰電池精密結構件項目、鋰電池精密結構件產業總部及研發基地項目、惠州動力鋰電池精密結構件三期項目。在布局前述生產基地的同時,公司加快推進國內新增產能四川宜賓新能源動力鋰電池精密結構件項目、惠州動力鋰電池精密結構件新建項目以及歐洲生產基地德國、瑞典、匈牙利生產基地一期項目的建設進度以及大連動力電池精密結構件項目的投產工作,完成江蘇動力電池精密結構件二期項目的投產工作、福建動力電池精密結構件一期項目主體建設工作。通過投資及建設前述生產基地及研發項目,將進一步擴大公司動力電池精密結構件的研發、生產能力及規模效益。

  ■持續加大研發投入,技術優勢不斷加強。公司致力于通過加大研發投入,在提高結構件的安全性、可靠性、適用性和輕量化等高品質的同時降低產品成本。2021年上半年公司研發投入金額為9,727.79萬元,同比增長79.11%;截至上半年末,公司及子公司擁有專利221項,發明專利21項。公司技術創新實力不斷提升,有利于保持公司在動力電池精密結構件行業的競爭優勢。

  ■建立健全激勵機制,調動員工積極性。今年4月公司推出2021年股票期權激勵計劃,對公司及控股子公司董事、高級管理人員、中級管理人員及核心技術(業務)人員共計392人首次授予538.50萬份股票期權,同時設定了業績考核目標為2021年營業收入不低于35億元、2021-2022年累計營業收入不低于75億元、2021-2023年累計營業收入不低于120億元。預計能夠有效激發員工的積極性,實現員工與企業的共成長,支持公司戰略目標的實現和長期可持續發展。

  ■投資建議:維持公司買入-A投資評級,6個月目標150.00元。我們預計公司2021 -2023年營收分別為44.11、85.10和127.18億元,增速分別為122.2%、92.9%、49.4%;歸母凈利分別為5.02、9.81和14.80億元,增速分別為181.1%、95.4%、50.8%。公司客戶結構持續優化,產能擴張匹配高增需求,維持公司買入-A的投資評級,6個月目標價150.00元。

  ■風險提示:下游需求不及預期,公司新建產能投放進度不及預期,公司客戶進展不及預期等。

  

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